ЧТО ТАКОЕ ECN?

ЧТО ТАКОЕ ECN?

     Финансовые рынки и их инфраструктура находятся в постоянном динамичном развитии. Большую часть изменений замечает лишь небольшая часть трейдеров, которая активно отслеживает, изучает и внедряет новые инструменты в свой рабочий арсенал. Подобными инструментами являются не только технические индикаторы, торговые терминалы или VPS-сервера, о которых совсем недавно был выпущен отдельный материал, но и торговые условия.

     ECN (англ. Electronic Communication Network) – это коммуникационная сеть, главной функцией которой является построение максимально автоматизированного и прямого канала для передачи торговых заявок между клиентом и поставщиком ликвидности. Идея минимизации промежуточных звеньев между двумя участниками финансового рынка всегда присутствовала в умах многих трейдеров. Особенно большое внимание ей уделяли те, кто сомневался в добросовестности брокеров-посредников, некоторые действия которых можно было трактовать как активную реакцию, мотивированную конфликтом интересов.

Первая независимая ECN-сеть была создана еще в 1999 году, и с тех пор технологии стали более совершенными, принципы работы более продвинутыми, а получение доступа стало невероятно простым. Сегодня вы можете осуществлять свою торговлю через сеть ECN с помощью специальных счетов у большого числа брокерских компаний. Открыть и использовать такой счет также просто, как и обычный. Но почему тогда основная масса трейдеров предпочитает обычные счета, достаточно ли вообще преимуществ у ECN для того, чтобы перейти на эту технологию? Ответы на эти и многие другие вопросы вы найдете в данном материале.

ТИПЫ СЧЕТОВ

     Для начала давайте разберемся с тем, какие вообще существуют типы доступа трейдера к рынку. Условно их можно привязать к типу торгового счета, который предоставляет брокер.

1. Обычные счета – их использует подавляющее большинство трейдеров. По сей день ведутся активные споры относительно того, каким способом обрабатываются сделки, открытые на обычном счете. Одни уверены в том, что ордера отправляются напрямую к поставщикам ликвидности и обрабатываются вместе со всеми позициями непосредственно на рынке. Другие считают, что большинство сделок (особенно небольшого объема) не выходят за пределы компании, а контрагенты для их открытия выбираются из клиентов внутри системы самого брокера. Например, у брокера есть один клиент, который желает открыть позицию на продажу определенного актива, и второй, который хочет купить этот же актив. Как уже можно догадаться, брокер просто связывает их заявки между собой, тем самым благополучно открывая позиции для обоих трейдеров. Такая деятельность присуща так называемым «кухням», о которых вы, наверное, не раз уже слышали.

2. NDD – это счета, заявки по которым обрабатываются без вмешательства брокера (No Dealing Desk). Глобально NDD можно разделить на ECN и STP. В первом случае сделки выводятся на единый рынок, на котором отсутствуют посредники. Во втором сделки передаются непосредственно поставщику ликвидности, которым чаще всего является банк. В зависимости от величины STP-брокера и его контрактов, в списке таких поставщиков ликвидности может быть один или несколько источников.

     Как вы видите сами, выбор у трейдера получается простой. Торговать с помощью обычных счетов и надеяться на то, что ваш брокер не играет против вас, оставляя сделки внутри своих систем. Либо сначала получить доступ к NDD-технологиям, а уже после торговать с гораздо большей уверенностью в прозрачности всех процессов и их результатов.

    Конечно, при выборе типа счета огромное влияние оказывают торговые условия. На простых счетах обычно гораздо меньше размеры комиссий и больше кредитное плечо. И если немного поразмышлять, то можно найти прямую связь между привлекательностью торговых условий и затратами брокера на ваше обслуживание. Если не нужно выводить сделки на внешний рынок, то значит можно существенно сэкономить и предложить клиенту более выгодные условия, поощрить его за использование данной системы. А вот когда брокеру требуется выводить ордера на межбанковский рынок, то возникает ряд обязательств и трат, которые, разумеется, ложатся на плечи трейдера в виде комиссий.

     Даже если представление о функционировании обычных счетов не совсем верно (что маловероятно, так как в большинстве клиентских соглашений брокер практически прямо говорит о том, что сделки не выводятся на внешний рынок), то NDD-счета в любом случае являются наиболее предпочтительным решением благодаря самому факту обработки сделок сторонней надежной и прозрачной системой. Наиболее известным игроком на рынке ECN-услуг является компания Currenex, которая в том самом 1999 году стала первой фирмой, предоставившей данные возможности. Более полутора десятка лет истории и чистая международная репутация о многом говорят.

УСТРОЙСТВО ECN

     Теперь давайте остановимся подробнее на том, каким образом устроена сеть ECN, а также рассмотрим процесс открытия и обработки ордера. Итак, вы формируете ордер с необходимыми вам параметрами и отдаете приказ на его исполнение. Брокер в обязательном порядке передает его в ECN-сеть, к которой он подключен. В большинстве случаев это будут сети Currenex (лидер в Северной Америке), EBS (лидер в Европе), IntegralFx, LavaFx.

     После того, как ваша заявка попадает в сеть, система автоматически находит для вас контрагента с необходимыми параметрами. Это очень похоже на систему закрытия брокером ордеров, оставшихся внутри компании. Там также происходит поиск наиболее подходящего агента для удовлетворения вашей заявки. В случае с сетями ECN ваш ордер будет выполнен по тому же принципу, но уже с использованием реальной межбанковской ликвидности. Получить членство в ECN-сети могут лишь центральные и крупные банки, государственные ведомства, финансовые департаменты крупных корпораций. Например, в Currenex входят всем известные Intel Corporation, Ericsson, Autodesk. Все эти банки и корпорации создают огромную ликвидность, которой более чем достаточно для удовлетворения большого числа встречных заявок. Таким образом вы, открывая свою позицию, можете купить небольшую часть от объема USD, который было решено продать, например, в Intel.

     Здесь можно отметить интересный момент. ECN-сеть не производит непосредственные расчеты между контрагентами. Если говорить просто, то сеть является простой записной книжкой, в которой в зашифрованном виде хранятся данные о поступающих заявках. Вы, кстати, можете увидеть эти заявки в биржевом стакане. Как только система находит два агента для взаимного расчета, им тут же отправляются приказы для формирования поручений на оплату. Т.е. покупатель и продавец производят все операции между собой, без каких-либо прямых посредников.

     Еще стоит упомянуть о том, что настоящие ECN-услуги невозможны без клиринга и расчетного банка. Как уже говорилось выше, все операции между контрагентами осуществляются напрямую. Но из-за объемов работы и ответственности все же необходимы дополнительные организации. Так клиринговые компании осуществляют процедуру выверки взаимных обязательств, которые возникли между участниками в результате проведения торгов. И расчеты, которые формируются на основании клиринга, осуществляются специальными банковскими организациями – расчетными палатами бирж.

Поэтому можно легко проверить, действительно ли вам предоставляется реальный доступ к ECN, или брокер просто делает видимость этого. Если на сайте брокера или в соглашении на предоставление услуг никоим образом не упоминаются конкретные названия компаний, ответственных за клиринг и расчет, то у вас есть повод сомневаться в честности и качестве ECN-счетов данной фирмы.

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ СЕТЕЙ ECN

     Теперь мы поговорим о самом интересном и важном. О том, что поможет вам выстроить правильную картину и сделать выбор в пользу действительно лучшего решения.

Преимущества ECN-счетов:

1. Скорость.

     Время исполнения вашего торгового приказа на обычном счете может достигать нескольких секунд, что часто наблюдается при открытии позиций с очень большими объемами. Это может быть особенно критично в периоды высокой волатильности, когда за эти секунды цена может серьезно измениться, и ваш ордер получит реквот (отказ в открытии из-за отличия запрашиваемой цены от текущей). В то же время обработка заявок на ECN-счете мгновенная и теоретически ограничена только скоростью каналов связи.

2. Отсутствие реквот.

     Преимущество, вытекающее из предыдущего пункта. Так как сделки обрабатываются мгновенно, то у вас не возникает ситуаций, когда позиция не может быть открыта из-за изменившейся цены. Это особенно расстраивает при использовании скальперских методик на малых временных интервалах. В этом случае от быстрого и точного открытия позиции зависит очень много. Но даже если вы не скальпер, а стрэдл-трейдер, торгующий на новостях, то вы как никто другой понимаете, насколько драгоценны доли секунды, которые проходят с момента отправки приказа до непосредственного открытия позиции. За это время цена обычно просто выстреливает на несколько десятков пунктов, и вместо открытой позиции вы примерно 20-30 секунд получаете только сообщения о том, что позиция не может быть открыта из-за изменившейся цены. Если вы не хотите упускать удачные моменты, тогда ECN-счет является вашим самым настоящим спасением.

3. Волатильность.

     Так как все заявки находятся в прямой доступности, а количество участников сети может быть весьма и весьма велико, то значения спредов очень непостоянны и чувствительны к любым событиям. И вообще, вы можете самостоятельно задавать необходимый уровень спреда. Гибкость ECN-счетов позволяет это делать, но это уже немного другая тема.

4. Открытость.

     В отличие от обычных счетов, на которых чаще всего сделка трейдера не выходит на рынок, здесь даже один человек или компания своими действиями вносят вклад в рыночную конъюнктуру. Ваша сделка мгновенно появляется на рынке и может оказывать влияние на его состояние. Конечно, о том чтобы двигать рынок своими ста долларами на счету никто не говорит, но факт в том, что вы по-настоящему становитесь частью рынка. Это даже немного восхищает, особенно после представления «домашней» атмосферы обычных счетов и своего места в ней.

5. Прозрачность.

     Любая торговая заявка, которая попала в систему, сразу же становится доступной всем участникам. Рынок форекс всегда имел один существенный недостаток в виде отсутствия классического биржевого стакана, который доступен на фондовых и других рынках. Децентрализация финансового рынка стала немного более подконтрольной (в хорошем смысле этого слова) благодаря объединению участников торгов в одну сеть. Поэтому на ECN-счетах привычный стакан доступен и вполне функционален. Для многих этот факт может стать очень сильным аргументом.

6. Широкий выбор контрагентов.

     Если бы вы не читали статью сначала и не знали, каким образом могут функционировать обычные торговые счета, то для вас название этого пункта звучало бы немного странным. Но на самом деле вполне вероятна ситуация, когда единственным вашим контрагентом может выступать ваш брокер или другой трейдер (в лучшем случае). Думаю, не нужно упоминать такую сильную вещь, как конфликт интересов. Если же вы используете ECN-счет, то вашим контрагентом может стать любой из авторизованных участников сети. Как уже говорилось выше, в Currenex ECN это может быть крупный банк, государственное ведомство или одна из 40 корпораций.

7. Надежность.

     Тот факт, что в состав сети входит большое число крупных банков и корпораций, уже говорит о том, что системе можно доверять, так как ее используют очень серьезные игроки. Вы можете быть уверены в том, что не потеряете свои средства из-за возникшего конфликта интересов с брокерской компанией.

Как видите, преимуществ очень много, каждое из них может стать решающим в формировании вашего желания перейти на ECN-счет в ближайшем будущем или прямо сейчас. Но есть некоторые недостатки, которые также придется учитывать. Их не так много, к счастью, но и тех ограничений, которые они накладывают, вполне достаточно для того, чтобы затруднить ваш переход с обычного счета.

Недостатки ECN-счетов:

1. Требования к торговому счету.

     Это то, что сразу может отпугнуть многих начинающих трейдеров. Для профессионала, который использует в своей торговле капитал, превышающий тысячу долларов, это не станет препятствием, так как такой суммы уже достаточно для открытия счета. Но вот если объем ваших средств не превышает 300-500 долларов, то, к сожалению, вы вряд ли сможете воспользоваться ECN-услугами от большинства брокерских компаний. Хочется сразу предостеречь тех, кто будет пытаться искать брокеров с минимальной планкой для открытия торгового счета. Если вы видите счета, минимальная сумма пополнения для которых равна паре десятков долларов или даже центов, то с большой долей вероятности можно утверждать, что перед вами обычный счет с формальной буквенной приставкой ECN, которая имеет чисто рекламную функцию.

2. Комиссионные сборы.

     Это вторая сторона медали, которая может отпугнуть по большей части новичков. Опытные трейдеры понимают, что качественная услуга и широкие возможности стоят денег. Поэтому 10-20 долларов комиссии за закрытый стандартный лот не считаются чем-то критичным. В то же время наличие комиссионного сбора является прекрасным индикатором честности предоставляемых услуг. Если брокер берет с вас деньги за открытие и закрытие позиций, то с большой долей вероятности можно утверждать, что он не заинтересован в вашем проигрыше. Ему будет выгоднее, если ваша торговля будет частой, успешной и продолжительной. Нет никакого смысла в том, чтобы вставлять вам палки в колеса путем подмены котировок или активации стоп лоссов.

ВЫБОР ECN-СЧЕТА

     Давайте рассмотрим основные пункты, на которые необходимо обращать свое внимание при выборе ECN-счета. Вдаваться во все тонкости не станем, а ограничимся лишь опорными позициями, значение которых действительно очень велико.

1. Брокер.

     В вопросе ECN-сетей это, возможно, самая сложная сторона. Довольно тяжело выбрать действительно стоящего брокера, который оказывает качественную услугу. Очень велика вероятность, что вы столкнетесь с тонко замаскированным обычным счетом, на который будет навешено множество ярлыков и ярких фантиков. К сожалению, таковы реалии рынка брокерских услуг. Поэтому обращайте внимание на следующие факты:

1.1. ECN-сеть.

      Если вы не можете найти информацию о том, с какой ECN-сетью работает брокер, то очень вероятно, что сети этой нет вообще. Конечно, это не всегда будет именно так, но раз брокер не указывает в открытом доступе название сети, то это как минимум не является плюсом.

1.2. Клиринговая компания.

    Более верный способ узнать, действительно ли ваш брокер работает с какой-либо ECN-компанией. Вы помните, что сама сеть не обрабатывает сделки. Для этого необходимы клиринговые компании, которые выполняют проверку взаимных обязательств. Без этого просто невозможна работа с сетями ECN.

1.3. Расчетный банк.

     Это один из компонентов, который также должен присутствовать в финансовой структуре брокера. Если нет расчетного банка, то и фактических расчетов никаких нет.

2. Торговый счет.

     Здесь все немного проще. Наиболее важными параметрами являются: размер минимального депозита, размер кредитного плеча, количество доступных торговых инструментов, спред, уровень Stop Out и размер комиссионных сборов. Нет никаких подводных камней, все достаточно понятно и просто.
Как вы заметили, основная сложность, которая возникает при выборе торгового счета с ECN-технологией, заключается в определении подлинности и качества предоставляемых услуг. Но этому действительно стоит уделить совсем немного внимания для того, чтобы обезопасить себя и свой капитал.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Профессионала от дилетанта всегда отличает не только опыт и навыки, но и набор инструментов. Широкое и нестандартное мышление требует лучших технических и торговых средств для реализации поставленных задач.

     Не так много трейдеров вообще представляет себе вариант, в котором брокер не выводит сделки на внешний рынок. Большинство доверяет своему выбору, и хорошо, если не будет таких ситуаций, в которых возникнут сомнения относительно честности брокерской компании. Но можно изначально себя обезопасить и выбрать гораздо более прозрачное и надежное решение, которое к тому же будет обладать рядом серьезных преимуществ. Не ограничивайтесь привычными способами работы, поднимайте свои навыки на новый уровень, формируйте драгоценный опыт и выбирайте только лучшие инструменты и возможности, которые приведут вас к желаемым результатам!

Автор: Сергей Михайленко.